数据解读:从收入结构变化看信托业转型

时间:2017-11-10 11:53

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  从信托业协会发布的最新数据表明:信托业在适应经济新常态过程中积极进取,经受了2015年股市异常波动的考验,发现新的市场机会,培育新的增长动力,更加注重提高发展质量和效益,四季度季度行业资产规模恢复增长势头,经营收入和利润大幅攀升。然而,在外部经济环境不确定性增加以及行业竞争加剧的背景下,如何突破信托主业增速趋缓的现状,仍任重道远。

  信托资产余额创历史新高 信托业务收入增长乏力

  据协会最新数据显示,截至2015年末,全国68家信托公司管理的信托资产规模达16.30万亿元,较2014年末13.98万亿元增长16.62%,虽然较2014年28.14%增速有所下降,但仍然保持着两位数的较高增速。在宏观经济增速换挡、泛资管行业竞争加剧、利率市场化改革深入、风险防控压力上升等多重因素叠加下,扭转3季度负增长,恢复增长势头实属不易。信托资产增幅放缓有两方面原因,一方面是弱经济周期和强市场竞争对信托业传统融资信托业务的冲击效应明显加大;另一方面是旧增长方式的萎缩速度与新增长方式的培育速度之间的“时间落差”,即新业务培育需要一个过程,其培育速度目前尚滞后于旧业务萎缩速度。可以说,信托业已经告别粗放式增长模式,未来将朝着内涵式增长方式转变。

数据解读:从收入结构变化看信托业转型

  然而,截止到2015年末,68家信托公司主营业务收入为689.32亿元,较2014年净增41.94亿元,增长6.48%,虽然下滑有所放缓,但与往年30%-40%的同比增长率相比,下滑显著。影响信托公司主营业务收入的因素包括信托报酬率,新增信托资产规模,存量信托资产规模等。从信托资产存量规模和增量规模的同比增长来看,截止到2015年四季度末的数据分别是16.62%和-79.78%,而第三季度的数据分别为20.63%和15.34%,第二季度的数据分别为27.15%和52.87%,第一季度的数据分别为22.88%和7.15%。统计表明,进入2015年,信托资产的新增规模出现了负增长,资产存量在三季度则出现了环比负增长,这势必会影响到信托业务的增长。同时也表明,虽然信托资产保持两位数较高增长,但信托业务收入增长已经进入薄利时代。

  事实上,近年来,随着基金子公司等竞争者的加入,信托公司的通道业务收益持续下降,而2015年信托业保障基金的实施,更加大了信托公司通道业务经营成本,通道业务拓展空间进一步受限。与此同时,货币宽松使得基建、房地产等信托传统业务领域融资成本大幅下降,资金高成本的信托公司频频遭遇展业难。在信托业转型背景压力下,部分信托公司会收缩传统信托业务,积极开辟新业务,短期内这种下滑趋势还将持续,信托业务增长将继续放缓,甚至可能会出现负增长。

  自营业务收入助推业绩攀升

  统计数据显示, 2011年营业收入同比增长率为54,71%,2012年降到45.33%,降幅为17.14%;2013年增长率进一步下降到30.42%,降幅为32.90%;而2014年营业收入增长率仅为14.69%,降幅达51.69%。统计数据表明,2011-2014年信托业的营业收入增幅不仅逐年下滑,而且呈加速下滑的态势。2014年,导致信托业营业收入增速放缓主要有以下两个原因:一是信托资产年度新增量同比出现持续的负增长,导致增量业务收入下滑;二是在券商、基金子公司资管业务的竞争下信托报酬率呈现下降趋势,信托报酬的价值贡献下滑。

  伴随着信托资产规模的增长,信托公司的营业收入也不断攀升。统计数据显示,2015年信托公司共实现营业收入1176.06亿元,与2014年同期相比净增221.11亿元,增幅达23.15%。其中,四季度营业收入为353.92亿元,与2014年同期相比净增7.57亿元,增幅为2.19%。从统计数据来看,2015年信托业营业收入依然保持了两位数的增长,并且扭转2014年下滑趋势,止跌回升。

  信托公司的营业收入构成主要分为信托业务收入和自有资金业务收入。其中信托业务收入是受托人(信托公司)通过管理和运作信托财产而获取的报酬,也是衡量信托公司信托业务盈利能力的重要指标。而自有资金业务收入则是通过管理和运作自有资金而获取的收益,其中包括利息收入、投资收入及其他业务收入。值得关注的是,前述统计数据显示,2015年信托业务收入增长率仅为6.48%,较营业收入整体增幅低了近17个百分点。原因有以下两点:其一,宏观经济增速疲软,处于控风险的考虑,信托公司主动压缩业务规模;其二,清理场外配资、伞形信托清理等特定事件导致主营业务收入出现一定的波动。